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美博论坛注册送白菜网址_平安证券:中南建设步入业绩释放期,优化提升正当时

  • 2020-01-11 15:46:53|

美博论坛注册送白菜网址_平安证券:中南建设步入业绩释放期,优化提升正当时

美博论坛注册送白菜网址,乐居财经新闻平安证券近日发布了一份关于中南建设的研究报告。

业绩进入快速释放渠道,股权激励显示增长信心:中南建筑是中南集团旗下的上市平台,专注于两大业务领域:房地产开发(中南土地收购)和建筑(中南建筑),其中房地产开发贡献了一半以上。2019年上半年,收入同比增长52.3%,母公司净利润同比增长41.6%,最终预付款达到去年收入的2.7倍,为后续收入的持续增长提供了保障。继2018年7月股权激励后,公司于2019年5月再次发布股权激励计划。行使条件是2019年至2021年母公司净利润与2017年相比将分别增长不低于560%、1060%和1408%。高锻炼状况显示了中长期增长信心。

?销售快速扩张,战略布局优化:公司改变了2013年至2015年销售增长率下降的趋势,2015年至2017年销售复合年增长率为106.9%。自2018年以来,在行业增长率普遍下降的环境下,保持了良好的增长,主要原因是:1)积极引进职业经理人,简化组织结构,充分放权,激发企业活力;2)实行高周转率,将大市场的发展转向快速复制和高周转率;3)布局得益于前期三线、四线的恢复,后期逐步扭转对三线、四线市场的依赖,在巩固现有长三角优势的基础上积极拓展。在2019年底竣工总面积中,1号线和2号线占39%,3号线和4号线占61%。凭借高营业额和均衡的布局,未来的销售前景仍然充满希望。

?盈利能力提高,负债率持续下降:2019年上半年总毛利率为19.9%,仍明显低于行业平均水平。考虑到该公司2017年至2018年的地价和房价低于主流住宅企业,短期毛利率仍有望继续提高,并更接近行业平均水平。2019h1净负债率为186%,比2018年底下降7个百分点。计息债务总额仅占去年销售额的42%,低于同等销售规模的公司。随着未来收入规模的增加和利润率的提高,预计净负债率将随着净资产的增加而继续下降。

?投资建议:公司坚决实施高营业额战略,升级完善激励体系,不断优化城市布局,帮助销售业绩优于行业。有足够的预付款收入和利润率恢复,未来业绩的持续释放也值得期待。据估计,该公司2019年至2021年的每股收益分别为1.09元、1.87元和2.43元,pe对应的当前股价分别为7.6倍、4.4倍和3.4倍,首次给该公司“推荐”评级。

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